AH股份这种套利操作其实可以从个股放大至板块，如H股地产股与A股地产股。尽管除了北辰实业(6.77,-0.13,-1.88%)（0588.HK，601588.SH）实现两地挂牌外，大多数中资地产股之间并不存在严格的一一对应关系，但这些上市公司所在的市场环境相同、盈利增长源泉也并无巨大差别。值得注意的是，中资地产股均是较每股净资产折价发行，这与内地市场地产股溢价发行差距较大，这同样是不错的套利机会。北辰实业A股昨日收于6.9元，H股则收报3.34港元。不过，这类套利投资宜以短线为主，投资者应注意获利兑现，尤其是那些累计涨幅较高以及无基本面支撑的个股更是如此。

 

 

　　另外，AH价差趋于收窄也给中长线投资者带来投资机会。从历史AH价差来看，在1994年～1995年，曾经出现过H股比A股贵的情况；1996年～2004年历经了两次上行和下降的过程，但是A股基本上都是远远高于H股的价格；2004年以来A股和H股之间的价差逐渐缩小，今年上市的招行（3968.HK）、中行（3988.HK）等股份的H股现价均高于A股，工行两地同价发行也表明了管理层对收窄AH差价的决心。

 

　　事实上，随着国际资本的渗入，内地股市与港股的联动性开始愈来愈明显。两地股市的联动最初表现在指数上的联动，恒指及国企指数去年的逐渐走强与A股牛市行情展开时点不谋而合。

 

　　随后，这种联动态势有进一步强化态势，由指数联动进一步细化到具体公司及行业的联动，比如近期银行、地产股的联袂表现。业内人士指出，随着QDII、QFII审批加多和两地市场的融合，两地市场的分割会逐渐消失，2007年会计制度并轨也将令EPS计算差异消失。

 

　　不过，专家也提醒投资者，无论是中长线操作还是短线套利，仍应以基本面来作为投资股票的依据。也就是，有基本面支撑的个股更容易产生联动，而且风险更小。

 

　　除了已上市A+H股份的投资机会外，“准A股”H股同样蕴涵机遇。从盘面看，上周港股市场上的“准A股”就已成为资金集中炒作的对象。

 

　　今日开始A股网上申购的中人寿（2628.HK）上周上涨18.2％；将于明年一季度发行A股的平安保险（2318.HK）上周上涨15.9％；广深铁路（0525.HK）、首都机场（0694.HK）、大唐发电（0992.HK）上周升幅均介于15％～20％，有A股发行计划的交行（3328.HK）亦有高达17.1％的升幅。不过，分析师指出，由于中人寿A股发行价区间低于市场预期，较H股有较大折让，预计中人寿明日开盘会遭遇沽压。

 

 

　　据在已上市的37家A+H公司中，洛阳玻璃(3.87,0.03,0.78%)（1108.HK，600876.SH）A股较H股溢价甚至达到4.44倍，AH为何溢价如此悬殊？西南证券分析师周兴政向《每日经济新闻》表示，从过去数年的情况看，除外汇管制和市场分割方面的因素之外，两地市场估值结构等历史因素也是导致A股较其对应H股大幅溢价的重要原因。

 

　　在2002年之前，H股市场的表现持续低迷，内地企业通常也只能以较低的价格和估值水平在香港发行H股。与此同时，市场深受“H股应较A股折价”观念影响，不少H股公司溢价发行A股。例如，中石化2000年10月以1.59港元（6.2倍PE、1.1倍PB）的价格在香港挂牌，随后中石化在2001年8月以4.22元的价格（20.1倍PE、2.6倍PB）发行A股，发行价格的差异就已为今后的AH价差埋下伏笔。