利率下降已是必然

有外汇专家指出，目前市场普遍认为美联储减息在即，因此近期银行的美元理财的固定收益较此前已有下降。鉴于此，目前投资者可考虑加大对美元中长期固定理财产品的投入。尽管美联储有可能继续将基准利率维持在目前的5.25％位置，但美元市场利率已经开始进入下降通道。

光大一位理财师告诉记者，尽管目前美联储的基准利率是持平还是走低，走势尚不明朗，但美元的市场利率已经开始下滑。比如，很多外汇理财产品都与LIBOR（伦敦银行同行业拆贷率）挂钩，而LIBOR6月期美元利率从8月末5.5%的高位，开始一路下降至现在的5.37%。利率的走低，对国内投资者手中外汇产品的收益率而言自然不是好消息。这意味着，现在再选择三个月等短期产品，就可能面临再投资的风险。因为当三个月以后你再一次选择时，很可能会发现市场上产品收益率已经普遍下滑。从这个角度看，在目前美元基准利率停止上升但尚未调头向下的时候，选择一个期限较长的固定收益产品，应该是合理的选择。

中行某分析师表示，在过去一年多的美元加息周期下，银行所设计的外汇理财产品收益也是节节攀升，因此如果投资周期过长，很有可能错过获取更高收益的机会，所以从去年下半年以来，居民在外汇理财方面得到最多的建议就是“短、短、再短”。

“如今随着美元加息接近尾声，我们会建议他们适当增加一些中长期产品的比例。”该人士告诉记者，这个比例可能会根据理财规划因人而异，但随着美联储新一轮提息接近尾声，选择中长期产品的机会风险正在减少甚至消失。

创新产品要关注

除了固定收益的长期产品，现在各大银行都积极地进行产品创新。例如，汇丰银行近期推出的“挂钩恒生中国企业指数”美元2年期产品，最值得注意的，就是该产品设有自动赎回机制。

据相关人士介绍，该产品在每年设立一个自动赎回厘定日，分别为2007年11月27日、2008年11月27日。在自动赎回厘定日，如果（自动赎回厘定日的收盘价/期初值）小于或等于70%，则该产品将会在自动赎回厘定日之后的第5个香港、纽约及中国内地营业日被自动赎回。一旦发生自动赎回，投资者只能获得5%的总回报率。

据专家介绍，虽然该产品的收益与恒生中国企业指数变动的绝对值相挂钩，这样不仅在挂钩指数上升时，投资者可获得回报，而且在挂钩指数下降时，同样能够获取高回报的可能，增加了获得潜在回报的机会。不过，由于该产品设有自动赎回机制，所以也给获得高收益带来了一定的阻力。如果在自动赎回厘定日出现指数收盘价小于期初值70%的情况，即指数的跌幅超过30%，其产品将被自动赎回。投资者将只能获得5%的固定收益，不再有获得高收益的机会。

长期产品也有风险

购买长期产品，就是为了避免因为美元基准利率走低而拉低外汇理财的收益率。但是有专家告诉记者，这并不意味着，购买长期产品就一定能减小风险。

交行一位外汇分析师告诉记者，其主要有三个风险。

首先，就是再投资风险。不少的长期理财产品，银行都规定了可以提前终止合同，比如，银行每三个月有权终止合同等。该人士指出，这实际上是银行可能会在对自己不利的时候，选择终止合同，而这时很可能是投资者获得高收益的时候。对银行终止合同的产品，投资者有必要选择同类中更高收益的产品。如果银行选择了终止合同，那么投资者在利率走低的情况下，只能再选择低收益的产品进行再投资。

目前，我国各银行对于提前终止权的设定主要有两种形式：一是银行在支付收益时可以提前终止该产品，客户如果想要提前终止产品协议需交纳一定的违约金；二是根据客户投资产品的金额大小，客户拥有提前赎回的权利。

我国市场上大部分外汇理财产品，银行都有可提前终止该理财产品的权利，而客户没有此项权利，在这种情况下，虽然银行给出的预期收益比较高，但是如果银行提前终止协议，投资人可能实际收益达不到预期收益。如果购买的产品其市场的收益率上涨，而客户没有提前终止协议的权利，这样就可能损失掉协议利率与市场利率之间的收益。当然，目前情况下，这种可能性比较小。

第二是人民币升值的风险。如果人民币升值步伐的提速，将进一步影响外汇理财长期产品的收益率。与人民币理财相比，外汇理财优势就在于其较高的收益率，目前两者的年收益率一般相差2—3个百分点。但是，如果人民币一年之内升值幅度超过2%—3%，就意味着外汇理财的实际收益率将低于同类人民币产品。特别是，如果该产品的投资者没有提前终止权的话，在人民币长期升值的压力下，将承受更大的风险。

第三是机会成本风险。该理财师认为，与国际成熟市场不同，中国理财产品市场正处于一个扩容期，创新层出不穷，国外琳琅满目的理财产品，正以迅猛的速度被复制到国内市场。而与国际市场挂钩的外汇理财产品，恰恰处于创新前沿。

仅在一年前，无论是与利率和汇率挂钩，还是与黄金等商品价格挂钩的产品，还仅仅是少数外资银行的创新品种。但一年之后，外汇理财已经可以与国际各大股市指数、新兴市场债券、石油等能源价格甚至是某个行业或某几家公司的股票价格挂钩，产品种类成倍增加，而且中资银行也开始加入到这一创新大军之中。

业内人士预计，这股创新潮才刚刚开始，投资品种的数量持续快速扩容，已经是大势所趋。这就给长线投资者带来了一个新的难题，在这个时候选择长期的产品，是否机会成本会太高？该人士认为，不妨折中一下，投资1年左右期限的理财产品，可能对目前而言，最为合适。