“贷款增长保持平稳”，这是央行昨日发布的10月份金融统计数据给出的结论。资本市场宽松的政策面没有改变，而增量资金的供给也将继续增加，这给资本市场吃了一颗“定心丸”。

强化政策面温和预期

数据显示，10月末M2余额为33.27万亿元，同比增长17.1％，增幅比上月高0.3个百分点，比去年同期低0.9个百分点；10月金融机构人民币各项贷款增加170亿元，同比少增94亿元。作为判断央行政策动向主要指标的货币信贷数据，央行的解读是“广义货币略有回升，贷款增长保持平稳”。在更多的分析人士看来，此前的一系列调控措施正在产生效果，而新公布的数据将强化市场关于近期政策将保持温和的预期。

同时，国家统计局日前公布的通胀数据显示，10月份PPI同比上涨2.9％，较上月回落0.6个百分点，CPI同比上涨1.4％，较上月上涨了0.1个百分点。分析人士指出，11、12月份，PPI向上波动的可能性和幅度较小，而市场预测年内CPI的峰值不会超过2％。从抑制通胀的角度来看，加息的必要性微乎其微。

此外央行还指出，银行间市场人民币交易活跃，市场利率有所上升。而进入11月份来看，由于供给失衡，市场利率继续“飞奔”。央行需要在回笼流动性的同时，稳定住市场利率，维护金融市场的稳定。从这个角度来看，央行出台进一步紧缩措施的可能性也较低。

11月3日刚刚上调存款准备金率，政策效果还有待数据验证，同时已经公布的数据显示金融运行正朝着“好”的方向(行情 资讯)发展。货币政策在未来一段时期将进入观望期。

资本市场广纳增量资金

M1与M2之间的喇叭口继续缩小。10月末，M2同比增长17.1％，比上月末高0.3个百分点，M1同比增长16.3％，比上月末高0.6个百分点，二者之间的差距不断缩小。最近几个月，M1连续保持较高增长速度，主要原因是企业活期存款增加较多。分析人士指出，企业活期存款的持续快速增加，其中有年底企业对流动性需求增加的缘故，也反映出企业对未来经济前景较为乐观。但至少可以肯定的是，其中有一部分将流入资本市场以增加收益。

不仅仅是企业活期存款有可能为资本市场提供增量资金，储蓄存款也有一部分被分流到了股市。10月末，人民币储蓄存款余额同比增长了15.5％，比上月低0.5个百分点，是2005年4月份以来的最低点。10月储蓄存款减少76亿元，是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。央行明确表示，“随着股票市场交易持续活跃，储蓄存款一部分被分流到股票市场”。

新增贷款结构显示，中长期贷款增加838亿元，同比多增319亿元，短期贷款及票据融资减少了705亿元，同比多减少436亿元。“贷款增长保持平稳”依然是靠压缩短期贷款及票据融资来实现的，这说明银行放贷冲动未减，央行在控制中长期贷款增长方面依然面临着较大的压力。

分析人士指出，未来中央各部委或将联合采取“政策组合”的方式来加以调控。在以万亿外汇储备和贸易顺差创新高为代表的流动性源头支撑下，未来将有更多的资金“被迫”流入资本市场。在债券收益率下降空间被一再挤压之后，资金可能借道股市来获取更大的收益。（中证网）